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CAPITALES

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21 abril, 2020

El día en el que el petróleo no valió nada

El lunes 20 de abril del 2020 será recordado como el día que en el que el petróleo no valió nada. Los precios del petróleo cayeron de forma dramática hasta llegar a un precio negativo, la demanda del energético se derrumbó en medio de la pandemia de coronavirus y quienes lo comercializan no quieren quedarse atrapados en la posesión de crudo sin ningún lugar para almacenarlo. La acción más dramática del mercado fue el crudo de referencia WTI de Estados Unidos para entrega en mayo, mismo que se desplomó a -$37.18 USD por barril. Gran parte de la caída en territorio negativo se atribuyó a razones técnicas por las que el contrato de entrega de mayo está a punto de expirar, por lo que se observó un menor volumen de operaciones, lo que puede exacerbar los cambios. Pero los precios de las entregas aún más en el futuro, que registraban mayores volúmenes de negociación, también se desplomaron, lo cual significó que los operadores en lugar de pagar dinero para comprar petróleo, están pagando para deshacerse de él. El cambio sin precedentes se produce cuando los mercados mundiales de petróleo continúan lidiando con un colapso de la demanda impulsado por la pandemia. A principios de 2020, un barril de WTI costaba alrededor de $60 USD. Sin embargo, los precios cayeron rápidamente debido al coronavirus, llegando a cerca de $18 USD por barril el pasado viernes. Pero este lunes tuvieron una caída libre. El WTI para entrega en mayo se resolvía en -$37.63 USD, lo que significa que los comerciantes estaban pagando dicha cantidad para que alguien acepte la entrega de un barril de petróleo. Es preciso señalar que el descenso del precio del WTI se debe a la fecha límite de un contrato comercial; Los operadores de petróleo tienen hasta el martes (día siguiente) para vender el contrato de futuros actual, y necesitan compradores que sean capaces de recibir y almacenar tanto petróleo. Claramente, esos compradores son escasos. Otros tipos de crudo, sin una fecha límite tan rápida, no han caído tan abruptamente. Pero en general, los precios del crudo son muy bajos y continúan cayendo. El Brent, un punto de referencia internacional, está a mediados de los $20 USD y cayó más del 9 por ciento el lunes por lo que los países y las compañías productoras de petróleo están tratando de reducir su producción, pero no pueden seguir el ritmo de la caída extremadamente rápida de la demanda mundial, ya que la economía mundial está frenada. Eso está generando una sobreoferta masiva de petróleo y generando inquietudes sobre dónde los compradores podrán almacenarlo físicamente. ¿Cómo termina hoy con precios negativos el petróleo? Esto sucede cuando un contrato de futuros físico no encuentra compradores cerca o al vencimiento, esto significa que un contrato físico como el WTI tiene un punto de entrega en Cushing, Oklahoma, y fecha, en este caso mayo. Por lo tanto, las personas que tienen el contrato al final de la ventana de negociación tienen que recibir la entrega física del petróleo que compraron en el mercado de futuros, significa que en los últimos días del ciclo de negociación de futuros, (que es el martes 21 para este), las posiciones de futuros especulativos o en papel comienzan a pasar al siguiente contrato. Lo que está sucediendo es que los operadores o especuladores que compraron el contrato se encuentran incapaces de revenderlo y no tienen almacenamiento reservado para entregar el crudo en Cushing Oklahoma, donde la entrega se especifica en el contrato. Esto significa que todo el almacenamiento en Cushing está reservado, y no hay un precio que puedan pagar para almacenarlo, o se llevó a cabo una mala estrategia y están atrapados sosteniendo un contrato donde el tiempo juega un papel determinante. Por otra parte, los contratos de junio tampoco están fuera de peligro: la acción de hoy indica que los mercados físicos de petróleo en Cushing no están en condiciones y que el almacenamiento se está llenando rápidamente. Una disminución de más del 15 por ciento en el precio del contrato de junio apunta a preocupaciones reales de que el estrés físico continuará y forzará muchas más paradas de producción durante mayo que las anunciadas hasta ahora. Por lo tanto, hoy los precios negativos son el reflejo de las terribles condiciones del mercado para los productores, con la esperanza de que la demanda se reinicie antes de mediados de mayo y que el contrato de junio no tenga el mismo destino.

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